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May 7, 2020
ESG經受住了危機:環境和社會因素的採用將加速

環境,社會與管治(ESG)投資一直是全球資產所有者關注的主要話題。養老基金和保險公司一直在迅速發展並且不斷改善其ESG投資方式,而銀行和零售基金分配者的方式則更加多樣化。因此,資產經理人正在整個組織範圍內進行調整併進行更改,以將ESG納入其投資流程,報告,產品文檔和營銷。這些動態使ESG成為要密切注視的重要主題。那麼COVID-19將如何影響ESG投資? 據廣泛報導,在危機期間,與ESG相關的基金的表現跑贏大盤,幾位資產經理人認為ESG採納率將上升(儘管有些人將其視為自我服務的預測)。現在,我們有證據表明資產所有者同意。 我們最近從資產所有者和資金分配者那裡得到的反饋表明,COVID-19將加速ESG的採用。如下圖所示,大多數人報告說,當前的危機很可能在未來兩年內導致對ESG戰略的更高分配。 這些意圖在包括銀行(傾向於ESG的較晚採用者)在內的所有細分市場以及需求謹慎發展的包括美國在內的所有地區中普遍存在。除了傳統的對ESG友好的地區和細分市場,這種情緒是ESG需求的高度積極指標。 為什麼這個發現如此極端? COVID-19推動了ESG的發展: 根據環境,社會及管治投資的相對績效和風險回報結果,以及在危機中增強了消費者和公司在社會和環境問題上的權能,增加了對環境,社會及管治的優先選擇 其次,大流行病越來越關注社會因素,在COVID-19之前,社會因素的重要性排在環境和管治屬性之後(參見下圖)。資產所有者希望他們投資的公司在勞動條件(包括醫療保健,有薪病假和危險津貼)方面具有更大的透明度 危機通常會檢驗趨勢的重要性。在採用ESG的情況下,它似乎有可能加速發展,對資本流動(對環保和對社會負責的倡議的投資增加)以及對環境和社會問題的政治立場產生了影響。

May 1, 2020
COVID-19促使理財顧問轉回應用主動式管理基金

被動型投資的持續增長已經並不是什麼秘密了 – 並且這種全球趨勢在世界許多地方幾乎沒有表現出減緩的跡象。從更昂貴,更主動的策略到成本更低的被動策略(和智能beta)組合的這種轉變是資產管理業務收入增長的主要障礙,並且在資產所有者和零售中介機構一直希望降低全部策略的總費用的同時加劇了這種情況。仿佛需要這種趨勢作為証據一般,ETF行業驕傲地一路高歌猛進著在2019年底實現了(也許是暫時的)6萬億美元的資產管理規模裡程碑。 我們的資產管理客戶通常會問我們費用壓力何時才會下降,但情況是,在大多數市場中並未出現任何緩和的跡象。相反,我們甚至看到那些在理論上相信主動式資產管理價值的投資者增加了對被動資產的分配,以減少總費用預算。 除了一些基金經理人是顯著的例外之外,主動式資產管理行業對此趨勢的回應一直是無力和支離破碎的,並在某些情況下僅僅是徒然辯解而已。公平地講,進行主動式投資行業的分析通常需要非常精細化,而且遵循主動式管理的基金經理比被動的要多得多,也就是說,發展制定一份一致並有影響力的偏向於主動式管理的論調的挑戰更大。即便這樣,有一個一直以來具有廣泛影響力的言論是主動式管理基金確實在熊市中大放異彩,也就是說,市場低迷時是最能証明主動管理價值的時期。但問題是:誰會在遷延的牛市中遵照這個論調並付諸行動? 事實証明,全世界的理財顧問都清楚地傳達了這一意圖。如上圖所示,除了日本和英國(他們似乎很樂於堅持被動式投資)外,顧問們絕對都打算增加主動投資的敞口。在美國,這種趨勢最為明顯。在我們調研的所有國家中,美國的被動分配幾乎都是最高的(因此,對於主動管理者來說,收益會最大)。 沒有人會希望在世界上出現冠狀病毒,但是如果理財顧問按照他們的意圖行事,那麼主動式資產管理者將會看到一線曙光並因禍得福。

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